资产证券化发展到新阶段;2018年发行规模超过

作者:浙江理财规划师考 文章来源:未知2020-06-05 13:54

资产证券化产品总量扩大的同时,产品的股权结构进一步优化。企业的资产支持型和信用型资产支持型被平均分成了秋色,留下的占47%,ABN占6%

在商业市场上,资产证券化产品在定价结构和投资者分布上有所突破。

根据中央政府债券登记结算有限公司和东方金城国际信用评估有限公司最近发布的《2018资产证券化成长申报》,2018年资产证券化产品规模超过2万亿元,2018年资产存量超过3万亿元。

其中,个人住房抵押贷款证券化迅速扩张,住房租赁证券化迅速兴起,供应链中的资产支持证券显著加速,多种“一级”创新产品成功登陆,对盘活资产存量、化解不良风险、帮助普惠金融发挥了重要作用。2018年,资产证券化在中国的发展达到了一个新的阶段。

  市场规模快速增添

目前,国内资产证券化交易主要分为四种模式:证券公司子公司和基金管理公司的专项资产支持计划,即企业资产证券化交易(以下简称“企业资产证券化”);信贷资产证券化(以下简称“信贷资产证券化”);保险资产证券化;由银行间市场商人协会监管的资产支持清单交易(ABN)。

上述声明表明,2018年中国资产证券化市场规模将继续快速增长。全年共发行资产证券化产品2.01万亿元,同比增长36%。年末,市场股票为3.09万亿元,同比增长47%。

资产证券化产品总量扩大的同时,产品份额分布进一步优化。企业的资产支持型和信用型资产支持型被平均分成秋色,分别占ABN的47%和6%。目前,企业资产支持证券仍是最大的出版物类型之一,与2017年相比,增速大幅下降。信贷资产支持证券大幅升温,发行比例接近企业资产支持证券,托管金额重返市场顶端。资产支持列表的发行数量继续大幅增加,但增长率从2017年开始下降。

中国诚信研究所研究员鲁愚透露,资产证券化产品的规模已经在债券市场占据一席之地。据中国国际信贷银行统计,2018年债券发行总规模为43.8万亿元,资产证券化产品占债券发行总规模的比重约为4.59%。

除了出版规模上的亮点,2018年我国资产证券化产品将继续与众不同。

在房地产资产支持型资产类别中,2018年4月27日,中国首只100亿元房地产投资信托基金(REITs)——“中联前海开元-碧桂园租赁房一号资产支持专项计划”以17.17亿元的首笔资金成功发布。2018年5月9日,中国首个房地产投资信托产品——“深圳风险投资安珠集团人力租赁住房资产支持专项设计”,以公共租赁住房为底层资产,通过了深圳证券学院的审核。

在商业市场上,资产证券化产品在定价结构和投资者结构上有所突破。例如,2018年1月30日发布的中泰资产管理-中国航空租赁一期资产支持特别计划是首个以外币计价并以外币结算的国内资产支持特别计划产品。

  利好政策施展感化

资产证券化市场发行规模的“井喷”及政策因素的密集和优惠。

2018年,中国证监会、中国银行业监督管理委员会、中国银行间市场交易商协会等部门出台七项优惠政策,大力支持和规范资产证券化市场的发展。

在房地产领域,2018年4月25日《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》出台,明确界定了住房租赁资产证券化发展的基本前提、政策优先支持类别和资产证券化发展程序,带来了良好的机遇

在资产管理领域,2018年4月发布的《关于规范金融机构资产治理买卖的指导定见》在每日错配、净值、多层嵌套等方面为资产证券化产品提供了救济。这有利于资产证券化投资。

在信贷资产证券化领域,2018年8月,银监会发布《关于进一步做好信贷工作晋升办事实体经济质效的通知》,提出积极运用资产证券化、信贷资产转让等方式盘活现有资产,提高资本设备和使用效率。这一政策有助于提高信贷资产证券化市场参与主体的积极性,促进信贷资产证券化市场的持续快速发展。

在国有企业改革领域,2018年9月发布的《关于增强国有企业资产欠债约束的指导定见》号文件提出积极支持国有企业开展基于行业权力的资产证券化交易,如企业应收账款、租赁债权和根柢措施、房地产等行业交易性质或行业权益。这意味着国有企业有可能去杠杆化并使用资产证券化。

在小微企业领域,2018年10月,商人协会发布了新版《微小企业贷款资产撑持证券信息披露指引》,支持银行金融机构发行资产支持证券,用于向小微企业贷款。新政策对中小企业的低成本融资有双重好处,可以进一步降低中小企业的成本,增加对中小企业等实体经济的金融服务。

在长期租赁公寓类别中,2018年6月发布的《关于保险资金介入长租市场有关事项的通知》明确表示,保险资产管理机构通过拟议建立资产支持计划和其他模式,间接干预长期租赁市场。这一新政策有利于发挥保险资金长期稳定的优势,促进国家房地产调控长效机制的支持,加快房地产市场供给侧的结构转型。

“2018年,资产证券化市场规模‘井喷’,监管力度继续加大,产品创新没有减少。企业资产证券化和信用资产证券化的优惠政策不断出台。需要特别关注的是,该政策侧重于转型升级的重点行业和关键领域,为资产证券化带来新的增长机遇,支持小微企业、国有企业创新和规范中的长期租赁公寓增长。”周岳说:

  防控风险持续“加码”

此外,资产证券化的风险也不容忽视。

自2018年以来,各证监局先后发行了多张资产证券化票据,涉及各种风险,如中介机构提供虚假材料、未履行重要事项披露和信息披露义务、未按约定收取标的资产现金流量、挪用和损坏专项资产、内部控制制度不完善、尽职调查不充分、伪造担保承诺书、标的资产期限未审查和处理等。

2018年5月至12月,监管部门先后出台《资产支撑证券存续期信用风险办理指引(试行)》 《资产证券化监管问答(二)》 《融资租赁债权资产撑持证券挂牌前提确认指南》等一系列新规定,严格规范“渠道”交易,加强信息披露和信用风险管理,优化资产支持证券交易规则。

中诚信证券评估有限公司建设融资部副总经理马彦会认为,目前我国资产证券交易分为资产证券化和ABN等多种形式的企业。监管机构、云顶资产和业务场合都有分歧。目前没有统一的监管司法。要加快顶层设计,建立健全统一的法治监管体系,规避监管套利风险。

东方金城相关部门负责人建议,目前我国资产证券化的司法制度有待完善,市场互联互通有待加强,风险事件不断出现,信息披露不足,流动性有待提升。当务之急是加快资产证券化顶层法律框架的建设,推动信息披露制度的支持。资产证券化涉及许多类型的市场参与者。他们应该明确自己的职责,规范自己的运营,考虑合规性和